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威尼斯人娱乐场:健合2018年一季报分析:健康与快乐背后的增长逻辑

时间:2018-5-8 16:51:36  作者:  来源:  查看:0  评论:0
内容摘要:去年以来,健合集团(1112,HK)是港股里面消费类版块表现最抢眼的股票之一,从“合生元”改名为“H&H”(意为健康与快乐Health and Happiness)曾经在半年内股价几乎翻倍。近日该公司发布了2018年一季报,依旧展现出强劲的增长,今年的前三个月,就挣了21...
去年以来,健合集团(1112,HK)是港股里面消费类版块表现最抢眼的股票之一,从“合生元”改名为“H&H”(意为健康与快乐Health and Happiness)曾经在半年内股价几乎翻倍。近日该公司发布了2018年一季报,依旧展现出强劲的增长,今年的前三个月,就挣了21.2亿人民币,同比增长达到35.9%,在高速增长的背后,是政策引发市场洗牌以及消费升级所共同产生的机会空间都被健合抓住了,从而打开了业绩的高速上升通道。



纵观健合集团目前的业务版图,高速增长的驱动力主要来自三大板块,高端和超高端奶粉、益生菌以及Swisse旗下的成人健康营养产品,三者的销售增长分别为45.7%、93.8%和14.9%(经货币调整为20.0%)。

奶粉“供给侧改革”创造巨量市场空间

一个企业的高速增长,首先要看历史的进程。健合旗下高端和超高端奶粉的高速增长的背后,乃是市场在新政策下重新洗牌,以及消费升级之后消费者重新用脚投票,前者导致奶粉市场至少三分之二的玩家退出市场,后者则是更多的消费者更宁愿选择通过正轨渠道进入中国的高质量进口奶粉,两者都产生了巨量的机会空间,而健合的奶粉业务则成功卡位到了这两个机会点,从而迎来了又一波高速增长。

在此之前很多年,一个配方奶粉要进入中国市场,无需注册,只要向有关部门报备即可生产,这就造成一度国内市场同时存在着超过3000个配方的情况,而自2016年6月出台“奶粉注册制”政策至今接近两年的时间,通过注册的配方数量不过一千多种,根据食药监总局所公布的资料,截至2018年2月24日,总共148家企业共计1138个配方拿到注册。国家食药监总局在今年1月份官方微信发布的一份盘点中透露,在政府主导的配方注册制政策下,市场上原有的婴幼儿奶粉配方品牌因为审批被砍掉三分之二左右。这个实际上相当于奶粉行业的“供给侧改革”,去掉一部分落后的产能之后,它们所留下来的空间就会被依旧留在场上的企业所分吃掉,尤其是处于市场顶端的龙头企业,因为品牌以及渠道的优势,马太效应明显,将分到更多的蛋糕,市场的集中度将进一步增强。

更值得注意的是,在给国内奶粉市场造成冲击的海淘,现在也显露出一些弊端,一个是因为国外很多国家实行的“奶粉限购令”,加上海关或快递的原因,影响了时效性,再加上时不时检测出来的问题,也让很多消费者转向了更加有保障的通过一般贸易渠道进来的进口奶粉。

此外,超高端奶粉中的一个子品类有机奶粉,随着“有机”这一概念进一步的深入人心,整个行业也起来了,去年有机奶粉行业的增长是50%,健合虽然进入这一块时间不长,但马上就见成绩,旗下有机配方奶粉品牌Healthy Times今年一季度的增长是192.5%,这一状态很容易让人想起健合集团在2008年刚进入奶粉市场的时候的头几年所呈现的增长,也就是消费者需求正好起来了,刚好有能够针对性满足需求的产品也上市了,于是业绩一下就行驶上了快车道。



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